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“从目前来看，在市场转弱的时候大家对概念的东西关注比较少而比较多关注业绩。”邬必伟预计，未来好医生可能还会持续下跌，破发的可能性比较大，破发之后可能会沉寂一段时间。而作为普通投资者，鉴于今日平安好医生的开盘价为57.3港元/股。邬必伟建议如果股价跌穿57.3港元/股，特别是跌穿公司招股价54.8港元/股，投资者一定要离场观望，等待市场稳定。

不过，市场对唯品会的看法呈现两极。唯品会持续在盈利，然而股票价格却连连下跌，市场估值缩水近四分之三，目前市场估值仅为33.5亿美元，仅为拼多多的七分之一，对于其盈利模式能否持续存疑。而市场也有对其盈利模式鼓掌看好。华尔街投行KeyBanc在1月23日发布的投资研究报告中，将唯品会评级调高至增持，目标股价定为10美元。KeyBanc分析师汉斯•张（Hans Chung）在报告中称，唯品会的销售额已有所提高，主要得益于对服务业务的专注、商品打折，以及通过较低的定价直接促销。

金融市场的微观基础包括金融需求和金融供给两个方面。从金融需求角度来看，正是由于对经济增长的过度关注和国有企业等软预算约束部门的存在，资金需求过度旺盛，通过隐性担保发债或贷款融资并不是依靠自己的资本金、有多少钱办多少事，实际上是股债不分、明股实债搞发展，没有资本的约束，效率也就无法提高。因此，只有政府淡化经济增长目标，真正在良好公司治理下按照风险资本约束、根据风险收益相匹配的原则进行融资行为，真正硬化预算约束，市场微观主体的融资需求才能够更为理性，货币政策也不再受到倒逼扩张的压力，市场利率水平才能够回归合理水平。汇率形成机制改革进程相对缓慢，一定程度上也与依赖外贸的传统增长模式密切相关。从金融供给角度来看，正是在过度关注行业发展的监管政策导向下，刚性兑付难以真正打破，利率定价无法反映真实的信用溢价；金融机构更关注规模的扩张，而不是针对多样化的市场需求开展精细化的产品管理。只有综合权衡风险和收益，围绕市场资金需求提供多元化金融服务，金融机构才能够以更合理的价格真正支持实体经济发展，货币政策才能够通过利率政策价格机制引导金融机构行为，实现金融资源的有效配置。

另外一点是盈利能力。目前美团的几大业务总体来说盈利空间不大，餐饮本身是一个薄利行业，外卖业务议价能力弱，需要持续补贴骑手成本，商户端抽佣水平渐趋瓶颈，能维持大体盈亏平衡已属不易；到店业务抽佣水平也到瓶颈，广告营销业务有天然辐射范围限制，空间也不大；酒店业务目前还在跟行业老大激烈战斗中，远未到收获成果的时刻；新业务都是需要持续投入的业务，且偏线下业务，投入资源重，短期内看不到盈利可能。因此综合来看，未来美团的重心就是要找到一个盈利能力很强的核心业务，否则就会陷入明明业务很强，但就是不怎么赚钱，处于叫好不叫座的境地。

02过快加杠杆，又开始了！2019年3月，信贷大增，新增居民短期贷款4294亿，同比增长111%；新增居民中长期贷款4605亿元，同比增长22%；新增居民部门贷款占总新增贷款比重比为52.7%。超过一半的银行信贷投向地产，这与控制居民过快“加杠杆”的宗旨背道而驰。难怪，昨天银保监会把4月3日发表在《人民日报》的文章挂在官网上了，“控制居民杠杆率过快增长”。言下之意，房贷增长太快了。

二是“一城一策”。这一机制本意是地方权责对等，但可能异化为借机松绑调控、刺激楼市。当经济下行遇上减税降费，部分地方政府的财政压力大了。依赖楼市惯了，躺着舒服，干嘛要站着呢？三是货币宽松。打掉影子银行和“非标”，资金不会像过去一样，绕道进入地产，但多少进入民营和小微，不得而知。不过，有一点是确定的，银行是追求利润的实体。2019年，“资产荒”会显现，充裕的资金，自然会追求安全的资产，放给地产最省心。